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什么可以充值提现的·乌龙消息引发A股巨震 债市繁荣热浪掀天

[摘要]我国a股近日来再度亢奋了一把。究其原因,此次a股反弹是由一则乌龙消息所引发。与其观点一致,交行国际首席我国策略师洪灏表示,企业利润反弹的缺位也是a股今日熊市反弹的原因。熊市反弹之余,我国当前债市可谓红火异常。据浙江、山东、广东等多地银监局陆续公布的数据显示,三省银行不良贷款规模均已突破千亿大关。其中,浙江达到1,778亿,山东达到1,219亿,广东达到1,410亿,三省合计达到4,400亿元之多。

什么可以充值提现的·乌龙消息引发A股巨震 债市繁荣热浪掀天

什么可以充值提现的,我国a股近日来再度亢奋了一把。在11月4日收出大阳线之后,11月5日,上证综指收涨1.8%,让不少投资者不禁沸腾起来:难道我国牛市又回来了?

究其原因,此次a股反弹是由一则乌龙消息所引发。根据我国财经评论员叶檀的介绍,11月3日下午,我国央行网站挂出周小川一篇文章,文中提及“今年还要推出深港通”,这则新闻立时引发广泛关注(后央行出面澄清)。这再一次映射出浮躁市场环境下的“羊群效应”。

经济寒冬之下,人们渴望牛市所衍生出的财富效应,来抚慰自己冰冷的心。此番心态可以理解。但客观看,在宏观经济持续下行、产能严重过剩,企业大规模去杠杆背景下,实难有维系股市繁荣的基础。毕竟,企业盈利水平、市场消费能力、合理的产业布局、尤其是社会强大的科技创新能力等,才是支撑股市稳健的根基,否则就是泡沫,从来没有例外。

“只要企业业绩不复苏,股市的反弹就很难持续下去。”管理着180亿美元的rs investment management co.驻香港基金经理tony chu直言,海外投资者的中长期看法并不乐观。与其观点一致,交行国际首席我国策略师洪灏表示,企业利润反弹的缺位也是a股今日熊市反弹的原因。无论海外投资者还是内地机构,均渴望透过提振股市来实现减仓。

熊市反弹之余,我国当前债市可谓红火异常。10月16日,李在一次会议上要求金融机构保持流动性合理充裕和信贷总量适度增长,要求对市场前景好、暂时有困难的企业不断贷、不抽贷,对破产重组企业提供必要的资金支持。这使得交易员们可以不断质押债券获取贷款,并用贷款资金买入更多债券,以谋求利润。

资料显示,目前,我国债券市场存量托管规模已超过42万亿(1人民币折合约0.1575美元),年同比增速高达25%,是整体社会融资总量增幅的两倍。今年前7个月债券市场为我国实体经济融资占比高达24%,比往年同期高了近一倍。“异军突起”的繁荣债市,让不少权威专家颇感忧虑。

“债券市场的情况确实令人担心,可能成为金融市场下一个风暴眼。”安信证券首席经济学家高善文表示,随着房地产和地方融资平台融资需求的萎缩,以及后来股市大幅度调整,大量理财资金转入债市,并通过期限错配和加杠杆的方法来提高收益率。这与刚性兑付叠加在一起,再加上总体上不够透明和缺乏监管。如果债市泡沫破裂,很可能的情况是将转入银行资产负债表,不仅导致银行板块下跌,还可能导致银行资本损失和惜贷,从而冲击实体经济。

当前全球环境下,能够依靠自身利润实现扩张的企业很少,大多数均要通过各种融资方式来开展经营,而企业发展的可持续性和盈利水平,成为银行和投资者关注的核心。在我国,政府和国有部门是市场融资的主体,在经济下行周期,两者更是驱动经济前行的重要力量。但是,政府和国企投资的低效有目共睹,只能依靠债务的持续滚动来加以维系。

常识来看,在市场竞争环境下,脱离实际需求的企业是难以生存的,破产清算是他们最终的结局。但是,在由政府主导和驱动的经济系统中,这一点难以实现。其结果就是,经济资源被低效的国企(和延伸产业)所绑架,并且,由于无法创造实际需求形成利润,只能越发以来新的贷款来偿付现有债务,同时进行(新的)融资。这样一来,不仅加重企业自身债务负担,而且也对金融机构形成逆向绑架,进而推高金融系统的不良贷款率。

据悉,刚刚过去的三季度,似乎成为银行业利润增长的拐点。我国多个省份银行业利润出现负增长,不良贷款规模攀升。据浙江、山东、广东等多地银监局陆续公布的数据显示,三省银行不良贷款规模均已突破千亿大关。其中,浙江达到1,778亿,山东达到1,219亿,广东达到1,410亿,三省合计达到4,400亿元之多。11月4日,银监会也曾披露,截止三季度末,全国商业银行不良贷款率从1.5%升至1.59%。

众所周知,银行放贷受资本充足率限制,如果坏账持续积累,一方面会让银行紧缩信贷(防止更大规模坏账出现),另一方面也会导致其加紧抽贷来弥补银行核心资本。考虑到当下实体经济已经萎靡不振,倘若银行抽贷必然形成连锁反应。因此,央行只能通过注入流动性的方式,降低国企融资成本(借新还旧),进而缓解潜在坏账出现所带来的冲击。

需要提及的是,考虑到美联储加息不确定,尤其人口红利衰退和潜在生产力的制约,目前中国已失去大水漫灌的空间,所以,连续的降准降息所释放出的流动性,只能顾及重点国企和相关部门,作为房地产、钢铁等剩余企业则依靠股市、债市展开融资。这也就不难理解李在今年两会上提出“用好增量、盘活存量”的战略意图了。

但是,社会“存量”资本毕竟是有限的,当大规模社会资本涌向股市、债市、包括理财产品通道,为国企、地产企业提供融资扶持,从短期内可以驱动经济前行发展,并缓解银行坏账发生。但代价则是,对真正创造财富的企业形成挤出效应,进而加剧实体经济的衰退。

最后引申一则数据作为结尾,据英国路透对1,400度家公司研究发现,截至今年7月,我国企业债务规模已相当于gdp的160%,比例是美国的两倍,预计未来五年,这一数字将增长77%,达到28.8万亿美元,到2019年,我国企业债将占全球债务总额的40%。

本文由《星火记者联盟》供稿:更多精彩独家内幕爆料关注微信公众号:星火记者联盟

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